75,000ドル割れービットコイン「押し目」シグナル徹底解説
2026-02-06初心者ニュース
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はじめに：75,000ドルという「心理的防衛ライン」の崩壊
2026年2月初旬の数営業日において、ビットコイン（BTC）の値動きは世界中の投資家の間に強い警戒感をもたらしました。 昨年末の高値圏から調整局面に入った市場の中で、ビットコインはわずか1週間のうちに、75,000ドルという重要な心理的・テクニカルサポートラインを下回りました。
市場参加者にとって、この水準は単なる価格帯ではありません。機関投資家の参入以降、下値の目安として「新たな常態（ニューノーマル）」と意識されてきた水準であり、同時に多くのレバレッジロングポジションにとっては、清算を左右する重要な分岐点でもありました。
SNS上では、再び議論が過熱しています。X（旧Twitter）では、暗号資産関連のインフルエンサーたちの見解が二極化しました。一方では、「スーパーサイクルの終焉」を指摘し、世界的な流動性引き締めを背景に、今後数か月にわたる緩やかな下落局面入りを警戒する声があります。他方で、複数回の強気相場・弱気相場を経験してきたベテラントレーダーやオンチェーン分析者たちは、過去のデータに基づく各種底値指標を積極的に共有し、市場の混乱の中から「押し目買い」の最適なタイミングを模索しています。
現時点では、RedditやTelegramのコミュニティにおける主流の市場心理は、「恐怖」から「様子見」へと移行しつつあります。2018年や2022年の下落局面で有効性が示された分析モデルが再び参照されるようになり、感情が短期的な価格変動を左右する一方で、数値データと過去の相場経験に基づく取引戦略こそが、冷静な判断材料を提供するとの認識が広がっています。
暗号資産取引に不慣れな投資家にとって、これらの指標を理解することは、単に利益を狙うためだけではありません。飛び交う噂や過度な悲観論の中で、自身の立ち位置を見失わないための重要な判断指針となります。
次章では、代表的なビットコインの底値分析ツールを取り上げ、市場の底打ちがどのようなロジックで形成されるのかを、客観的な視点から解説します。
長期保有者の羅針盤ーahr999 指数
中国語圏の暗号資産コミュニティでは、ahr999 指数は「長期保有（ホールド）を目的とした指針」として広く知られています。本指標は、経験豊富な投資家である「九神」氏が提唱した指標で、その基本的な考え方は非常にシンプルです。 具体的には、ビットコインの価格が「歴史的な成長トレンド」および「直近の平均取得コスト」と比較して、どの程度割安な水準にあるかを定量的に示すことを目的としています。
ahr999 指数を理解するためには、まずその算出構造を確認します。この指標は、以下の二つの比率を掛け合わせたものです。
ahr999 指数 ＝ （ビットコイン価格 ÷ 200日間の積立投資平均コスト） ×（ビットコイン価格 ÷ 長期成長指数による理論評価）
ここでいう「200日間の積立投資平均コスト」とは、直近に市場へ参入した投資家層の平均保有コストを表しています。一方、「長期成長指数による評価」は、ビットコイン誕生以降の時間軸と価格推移を基に構築された、長期的な対数回帰モデルによる理論値です。
この指標が初心者にも理解しやすいとされる理由は、明確な判断ゾーンを提示している点にあります。過去のデータから、ahr999 指数が 0.45 を下回る水準では、市場が極端に割安と評価される局面であり、いわゆる「最適な押し目水準」として認識される傾向がありました。
また、0.45〜1.2 の範囲は、長期的な積立投資に適したゾーンとされ、1.2 を上回る場合には、市場心理の過熱が意識され始める局面と解釈されることが一般的です。
この指標の本質は、「明日価格が上がるか下がるか」を予測するものではありません。そうではなく、現在の価格が長期的な歴史の中で見て割高なのか、それとも割安なのかを判断するための指標です。
身近な例を挙げると、これは自宅近くのスーパーで卵の価格を見ている状況に似ています。日々価格は変動しますが、過去200日間の平均1パック50円だった価格が、突発的な要因によって20円まで下落していれば、今後さらに値下がりする可能性があるとしても、長期的なコスト感覚から見れば、十分に買い増しを検討できる水準だと判断できるでしょう。
ahr999 指数は、まさにこのような「コスト感覚の計算」を数値化することで、市場全体が恐怖に包まれ売却を急ぐ局面においても、価格と本質的価値の乖離を冷静に把握するための判断指針を提供しています。
希少性を測る指標ーS2F（ストック・トゥ・フロー）モデル
コストベースの ahr999 指数に加え、長期的な相場の底値分析において、頻繁に言及されるもう一つの代表的な指標が、S2F（Stock-to-Flow）モデルです。 過去数回のサイクルにおいては、その価格予測精度に対して一定の課題が指摘されてきたものの、「なぜビットコインに価値があるのか」、そして底値形成の論理を説明する上で、現在でも非常に高い参考価値を持つモデルとされています。
S2F モデルの核心にある概念は「希少性」です。 ここでいう Stock とは、現在市場に流通している総供給量を指します。Flow は年間に新たに供給される数量、マイナーによって新規発行されるビットコインの量を意味します。
S2F ＝ 総供給量（Stock） ÷ 年間新規供給量（Flow）
金（ゴールド）が高い価値を維持している理由の一つは、S2F 値が非常に高い点にあります。短期間で大量に採掘することが難しく、既存の価値が容易に希薄化しないためです。
ビットコインも同様に、約4年ごとに実施される「半減期」という仕組みによって新規発行量が段階的に抑制され、結果として S2F 値が段階的に引き上げられる設計となっています。
底値局面を分析する際、多くの投資家は実際の市場価格と、S2F モデルが示す理論価格との乖離に注目することが一般的です。
実勢価格がモデル上の「希少性に基づく理論価値」を大きく下回る場合、市場が過度に売られ過ぎている可能性を示唆するものです。
例えば、2026年という現在の環境においては、2024年の半減期の影響が本格的に反映され、ビットコインの新規供給量は極めて低い水準にあります。仮に短期的な恐怖心理によって市場価格が 75,000ドルを下回ったとしても、S2F モデルに基づく希少性価値がそれを大きく上回っている場合、この大きな乖離は機関投資家や大口資金の参入を検討するシグナルとして解釈されることがあります。
このモデルが示しているのは、たとえ市場心理が悪化したとしても、ビットコインが「デジタルゴールド」として持つ供給制約という本質的な希少性は変わらない点にあります。
市場の「痛み」を可視化する指標ーMVRV Z-Score
ahr999 指数がコスト水準を、S2F モデルが希少性を示す指標であるとすれば、MVRV Z-Score は、投資家がどの程度の含み損を抱えているか、すなわち市場全体の「痛みの度合い」を数値化する指標として位置づけられます。
MVRV 指標は、以下の二つの重要な概念に基づいて算出されます。
一つは流通時価総額（Market Cap）、もう一つは実現時価総額（Realized Cap）です。
流通時価総額とは、日々取引所で確認できる現在の市場価格に発行済み総供給量を乗じたものを指します。一方、実現時価総額はオンチェーンデータを基に、各ビットコインが最後に移動した時点の価格を積み上げて算出される時価総額です。
実現時価総額を、一つの例を挙げると、大規模なコンサートのチケット購入価格の合計に似ています。 仮に1万人が入場するとして、数か月前に安価な先行販売で購入した人もいれば、開演直前に高額な転売価格で購入した人もいるでしょう。こうしたすべての来場者の購入コストを合算したものが、実現時価総額に相当します。一方、流通時価総額は、現在の市場において支払われうる最高水準の評価額と捉えることができます。
したがって、現在の市場価格（流通時価総額）が、平均的な取得コスト（実現時価総額）を大きく下回っている状態は、多くの投資家が含み損を抱えている状態にあることを意味します。
MVRV Z-Score は、以下の式で定義されます。
Z-Score ＝ （流通時価総額 − 実現時価総額） ÷ 流通時価総額の標準偏差
このスコアが、いわゆる「グリーンゾーン」（一般的には 0 付近、もしくはマイナス圏）に入ると、市場参加者の多くが深刻な含み損状態にあることを示します。
歴史的に見ると、こうした局面は相場の底値圏に一致するケースが多く見られ、「売るべき投資家はすでに市場から退出し、残っているのは損失を抱えてでも保有を続ける長期保有者である」市場構造の状態を反映しています。
短期的な投機資金が市場から排除され、売り圧力が枯渇することで、結果として底値が形成される――これが MVRV Z-Score が示す市場構造です。直近の 75,000ドルを下回る価格変動の局面においても、分析者たちはこの指標が過去の低水準に接近するかどうかを注視し、パニック的な売却が出尽くしたかを判断する材料としています。
視覚化されたサイクルービットコイン・レインボーチャートと Pi Cycle
数式や計算に馴染みのない初心者にとって、ビットコイン・レインボーチャート（Bitcoin Rainbow Chart）は、最も親しまれている可視化分析ツールの一つです。
このチャートは、対数回帰曲線を用いて、ビットコインの長期的な価格推移を複数の色帯に区分して表示します。
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青色・紫色のゾーン： 市場心理が極端に悲観的な状態にあり、価格が大きく割安と評価される局面を示します。長期視点では、極めて良好な買い機会と解釈されることが多いゾーンです。
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赤色・オレンジ色のゾーン： 過度な楽観や投機的な過熱感が強い状態を示し、ポジション縮小や利益確定を検討すべき局面とされます。
レインボーチャートの本質は、ビットコインが持つ高いボラティリティを前提としつつも、長期的には成長トレンドへ回帰する傾向があるという点を視覚的に示していることにあります。直近のように重要な価格水準を下回る場面であっても、価格がレインボーチャート下部の青色ゾーンに位置している場合、それは初心者にとって大きな心理的支えとなり、「夜明け前に手放してしまう判断」を避けるための冷静な指標となります。
もう一つ注目される指標が、Pi Cycle Bottom Indicator です。
この指標は、150日移動平均線の 0.471 倍と471日移動平均線という、二本の移動平均線の交差に着目して、相場の底値を示唆します。名称からはやや直感的でない印象を受けるかもしれませんが、その本質は、市場のモメンタムが枯渇する転換点を捉えることにあります。短期的な移動平均線が長期移動平均線を下回り、かつ特定の比率に達した局面は、過去において複数回、歴史的な大底と高い精度で一致してきたとされています。
ロジックの帰結ーなぜ「底値」は一点ではなく「ゾーン」なのか
これまで複数の指標を紹介してきましたが、初心者が最も陥りやすい誤りの一つは、正確な「最安値」を当てようとすることです。一方で、底値分析の観点から見ると、市場の底は決して一点で形成されるものではなく、一定の時間幅と価格帯を持つ「ゾーン」として出現するのが一般的です。
例えば、ビットコイン価格が 75,000ドルを下回った局面において、ahr999 指数はすでに押し目水準に到達している一方で、MVRV 指標はまだ完全には条件を満たしていない、というケースも考えられます。
これは、コスト、希少性、投資家心理といった異なる次元のデータが、同時に作用しながらせめぎ合っていることを意味します。
底値の形成過程では、多くの場合、出来高を伴わない緩やかな下落（縮小出来高による下落）や、マイナーの降伏（マイナー・キャピチュレーション）といった現象が観測されます。
マイナー・キャピチュレーション（Miner Capitulation）は、非常に信頼性の高い底値シグナルの一つとされています。
ビットコイン価格が下落し、最新世代のマイニング機器でさえ採算が合わなくなる水準に達すると、資本力の弱いマイナーは稼働停止を余儀なくされ、電力コストを賄うために保有するビットコインを市場で売却します。
これは、強気相場と弱気相場の転換点において、最後に発生する大規模な売り圧力となることが少なくありません。
この局面を判断するために活用されるのが、ハッシュリボン（Hash Ribbons）と呼ばれる指標です。
ハッシュリボンにおける移動平均線のクロスを観察することで、マイナーがまさにこの「痛みのプロセス」にあるかどうかを読み取ることができます。
マイナーの売却が一巡し、ネットワークのハッシュレートが回復基調に転じたとき、それはしばしば、市場における最も厳しい局面がすでに通過したことを示唆します。
結びーデータの中に冷静さを見出す
ビットコインが 75,000ドルを下回ったことで広がった市場の不安は、本質的には、2018年の 6,000ドル割れ、そして2022年の 20,000ドル割れの局面で見られた投資家心理と同じ構造を持っています。
市場には常に多くのノイズが存在しますが、各種指標の役割は、そのノイズをふるいにかけて、確率として定量化できる情報へと変換することにあります。
暗号資産取引に不慣れな投資家にとって、「これからどこまで下がるのか」とコミュニティで即時的な答えを探し続けるよりも、自らデータを確認する姿勢のほうが、はるかに有効です。
複数の指標が同時に「売られ過ぎ」や「割安」といったシグナルを示している局面は、過去の相場において、リスクを取れる投資家が報われやすいタイミングであったことが繰り返し確認されています。
ビットコイン投資は、短距離走ではなく長距離走（マラソン競技）です。
底値シグナルの読み方を理解することで、感情に流される「フォロワー」から、論理とデータに基づいて判断する「戦略的な投資家」へと一歩近づくことができます。
暗号資産市場において、最も高い授業料を支払うのは、しばしば感情に左右された判断です。一方で、最も大きなリターンは、価格変動の中でもデータとロジックを信じ続けた投資家に残される傾向が確認されています。
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