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Do Kwon：Terra 崩壊とアルゴリズム型ステーブルコイン騒動の中心人物

2025-11-27初心者暗号101

2025-11-27

初心者暗号101

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Do Kwon（ド・クォン）とは？

Do Kwon（クォン・ドヒョン）は、韓国出身の元起業家・ソフトウェアエンジニアであり、Terraform Labs の共同創設者兼 CEO として知られています。同社は Terra ブロックチェーン、アルゴリズム型ステーブルコイン TerraUSD（UST）、およびその高ボラティリティの姉妹トークン LUNA（後に LUNC に変更）を開発しました。2022 年 5 月、Terra エコシステムは崩壊し、数百億ドル規模の価値が消失し、暗号資産市場史上最大級の暴落を引き起こしました。

長期間にわたり国際的に追われる存在となっていた Kwon は、2023 年 3 月に偽造パスポートを使用していたとしてモンテネグロで逮捕され、その後米国に引き渡されました。2025 年、彼は TerraUSD と LUNA の崩壊に関連する詐欺容疑について米国連邦裁判所で有罪を認めました。

概要（サマリー）

Do Kwon は、スタンフォード大学卒業のエンジニアから、一躍注目される暗号資産起業家へと急成長しました。彼は Terra を「新しいプログラマブルマネー」として、TerraUSD を「分散型・アルゴリズム型ステーブルコイン」として積極的に宣伝しました。最盛期には Terra エコシステムは莫大な投資を集め、暗号資産トップ 10 に入る規模まで成長しました。しかし 2022 年の崩壊により約 400 億ドルが消失し、市場全体に深刻な連鎖反応を引き起こしました。最終的に Kwon は逮捕・送還され、有罪を認め、巨額の資産没収に同意しました。

経歴と暗号資産への参入

Kwon は 1991 年にソウルで生まれ、スタンフォード大学でコンピューターサイエンスを専攻しました。卒業後はソフトウェアエンジニアとして働き、その後 Anyfi という P2P 通信・メッシュネットワーク技術のスタートアップを設立しました。この経験が、彼の分散型金融システムへの関心を高めるきっかけとなりました。

2018 年、Kwon は韓国の起業家 Daniel Shin とともに Terraform Labs を設立しました。同社の目的は、プログラム可能な決済とアルゴリズム型ステーブルコインに特化した Terra ブロックチェーンを構築することであり、従来の決済ネットワークや中央集権型ステーブルコインの代替を目指しました。Terra は法定通貨の裏付けではなく、LUNA とのアルゴリズム関係によって価値を維持する仕組みでした。

主要な貢献と影響

Terraform Labs と Terra エコシステム

Terraform Labs は 2019 年に Terra ブロックチェーンを立ち上げ、複数のステーブルコインと LUNA トークンを提供しました。TerraUSD（UST）は、UST と LUNA 間の鋳造・焼却メカニズムによってドルペッグを維持する設計が採用されていました。この構造により、Terra はアルゴリズム型ステーブルコインの中でも最大規模の実験プロジェクトとして注目されました。

Terra エコシステムは Anchor Protocol などのアプリによって急速に成長し、UST への需要を押し上げました。2022 年初頭には UST の時価総額は 180 億ドルを超え、LUNA も世界有数の暗号資産となりました。

しかし 2022 年 5 月、UST はドルペッグを維持できず暴落し、LUNA もほぼ価値を失いました。数日のうちに 400〜450 億ドル規模の価値が消失し、広範囲におよぶ「クリプト冬」を引き起こす原因となりました。

アルゴリズム型ステーブルコインと Basis Cash

TerraUSD 以前、Kwon は Basis Cash というアルゴリズム型ステーブルコインにも関与していたことが後に判明しました。彼は 2020 年に「Rick」「Morty」という偽名でこのプロジェクトを立ち上げましたが、最終的にはドルペッグを維持できず失敗しました。調査によって Kwon が匿名の共同創設者であったことが明らかになりました。

これらの連続した実験により、Kwon はアルゴリズム型ステーブルコインの主要な提唱者とみなされる一方、その失敗によって世界的議論の中心人物ともなりました。

暗号資産業界への影響

Terra の成長は、高利回りステーブルコイン運用、オンチェーン合成資産、抵押資産の代わりにアルゴリズムを使用する DeFi モデルなど、さまざまな概念の普及に寄与しました。多くの投資ファンド、取引所、プロジェクトが UST や LUNA を深く組み込みました。

Terra の崩壊は市場の連鎖反応を引き起こし、大きな損失を出したファンドは他資産の清算を迫られ、複数の貸付プラットフォームやトレーディング企業が倒産または経営危機に陥りました。研究者らは Terra 崩壊を 2022〜2023 年の市場低迷の主要要因と評価しています。

監督当局はこの事件を受け、ステーブルコインの規制強化、情報開示の明確化、高利回り暗号資産商品の広告規制などを加速しました。Terraform Labs と Kwon の裁判は、今後の規制論議における重要事例となっています。

役割

Kwon は Terra エコシステムの顔とも言える存在でした。CEO として Terra ブロックチェーンの開発や TerraUSD・LUNA の発行を統括し、取引所・投資ファンド・開発者コミュニティとの連携を推進しました。SNS 上での挑発的な発言でも知られていました。

崩壊後、Kwon は複数の刑事・民事裁判の中心人物となりました。韓国政府は逮捕状を発行し INTERPOL に通報、米国当局も詐欺・証券法違反の疑いで起訴しました。Terraform Labs は米国で破産申請を行いました。

2025 年末時点で、Kwon は米国での詐欺罪について有罪を認め、1,900 万ドル超の没収に同意し、最長 12 年の刑が科される可能性があります。

代表的な発言

「I don't debate the poor on Twitter…」— 2021 年、批判に対する挑発的な発言。
「Oh, I'm not using it anyway…」— 韓国当局が彼のパスポートを無効化した際のコメント。
「I do apologize and do own up…」— Terra 崩壊後、責任を認めた発言。

レガシー・資産状況・今後の展望

Terra 崩壊後、Do Kwon はかつての「革新的リーダー」から「暗号史で最も物議を醸す人物のひとり」へと評価が変化しました。Terra の台頭はプログラマブルマネーや DeFi の可能性を示した一方、崩壊は高リスクの金融工学モデルの脆弱性を浮き彫りにしました。

ブルマーケット期には LUNA の大量保有により「紙上億万長者」と見なされていましたが、崩壊後は資産凍結・訴訟・破産手続きなどで実際の資産状況を把握することが難しくなっています。かつての富豪イメージとの落差は Terra の教訓として語り継がれています。

将来的には、法的制約や規制強化により Kwon が暗号業界で活動する機会は大幅に限定されると予測されています。彼の事例は今後のステーブルコイン規制や投資家保護の議論に長期的な影響を与えると見られています。