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PancakeSwap（CAKE）とは？

 

PancakeSwap（CAKE）は、分散型取引所で広く知られるマルチチェーン分散型金融（DeFi）エコシステム、PancakeSwapのネイティブユーティリティおよびガバナンストークンです。PancakeSwapでは、従来の中央集権型取引所に資産のカストディを委ねることなく、ブロックチェーン上の流動性プールを通じて暗号資産を直接交換できます。

 

公式プラットフォームはPancakeSwapです。

 

PancakeSwapは2020年9月にBNB Chain上でローンチされ、その後マルチチェーンDeFiプラットフォームへと拡大しました。そのエコシステムには、トークンスワップ、流動性提供、ファーミング、無期限取引、Initial Farm Offering（IFO）、トークンローンチ、予測市場、その他のオンチェーンプロダクトが含まれます。

 

CAKEは、ガバナンス、インセンティブ、トークンローンチへの参加、PancakeSwapのデフレ型トークノミクスを通じて、これらのプロダクトを結び付けています。2025年に導入されたCAKE Tokenomics 3.0の下で、PancakeSwapはCAKEのユーティリティを簡素化し、従来のveCAKEシステムを廃止し、エミッションを削減するとともに、プロトコルの活動を利用してCAKEをバーンする仕組みを強化しました。

 

概要

 

• CAKEはPancakeSwapのネイティブユーティリティおよびガバナンストークンであり、ユーザーをPancakeSwapのより広範なDeFiエコシステムと結び付けます。

   

• マルチチェーンDeFi：PancakeSwapは当初のBNB Chain上での展開を超えて拡大し、複数のブロックチェーンネットワークにわたる取引と流動性をサポートしています。

   

• 分散型取引：PancakeSwapは自動マーケットメーカーと流動性プールのインフラを使用し、パーミッションレスなトークンスワップを可能にしています。

   

• ガバナンス：CAKE保有者はPancakeSwapのガバナンスに参加でき、簡素化されたモデルではCAKEの保有量に基づいて投票権が決定されます。

   

• トークンローンチ：CAKEは、条件を満たすInitial Farm Offeringやその他の対応するトークン生成機会へのアクセスを提供できます。

   

• デフレ型トークノミクス：PancakeSwapは新規エミッションを管理しながら、プロトコル収益とプロダクト活動をCAKEのバーンに活用しています。

   

• 最大供給量4億枚：PancakeSwapは2026年1月にCAKEの最大供給量を4億5,000万枚から4億枚へ削減しました。

   

背景と暗号資産分野への参入

 

PancakeSwapは2020年9月、当時Binance Smart Chainと呼ばれていたBNB Chain上の分散型取引所としてローンチされました。自動マーケットメーカーと分散型金融が急速に成長していた時期に市場へ参入しました。

 

同プラットフォームは自動マーケットメーカー（AMM）モデルを採用し、中央集権型取引所で従来使用されてきたオーダーブックに依存するのではなく、流動性プールを相手に取引できる仕組みを提供しています。流動性提供者は対応する資産をプールに預け入れ、トレーダーはスマートコントラクトとやり取りしてトークンを交換します。

 

BNB Chainの比較的低い取引コストは、Ethereumの取引手数料が相対的に高かった時期に、Ethereumベースの分散型取引所に代わる選択肢を求めるユーザーにとって、PancakeSwapが重要なDeFiプラットフォームとなる一因となりました。

 

その後PancakeSwapはプロダクトの範囲を拡大し、追加のブロックチェーンネットワークにも展開しました。エコシステムではPancakeSwap v2、v3、PancakeSwap Infinityを含む複数世代の流動性インフラが開発され、無期限取引、クロスチェーンスワップ、予測市場、トークンローンチ、その他のサービスも追加されました。

 

CAKEもプロトコルとともに進化しました。初期のPancakeSwapのトークノミクスは、流動性と参加を促進するためにエミッションへ大きく依存していました。その後のトークノミクス改定では、エミッションが段階的に削減され、トークンのバーンが増加し、CAKEはよりデフレ的な経済モデルへと移行しました。

 

主な貢献と影響

 

PancakeSwapの主な貢献は、パーミッションレスな分散型取引と流動性提供を複数のブロックチェーンネットワークで利用可能にしたことです。ユーザーは自身のウォレットを管理し続けながら、スマートコントラクトを通じて対応するトークンを直接交換できます。

 

プラットフォームの流動性プールでは、ユーザーが分散型取引を支える資産を提供できます。その対価として、流動性提供者は適用される取引手数料の一部を受け取ることができ、対象となるプールでは追加のインセンティブを受け取れる場合もあります。

 

PancakeSwapはAMMインフラの開発を継続しています。PancakeSwap v3では集中流動性が導入され、流動性提供者は、考えられる価格曲線全体に均等に流動性を配分するのではなく、選択した価格レンジ内に資本を配置できるようになりました。

 

PancakeSwap Infinityでは、よりモジュール化されたアーキテクチャとカスタマイズ可能なHooksによって、このモデルがさらに拡張されました。これらのHooksはプールの動作を変更し、動的手数料、割引、その他のプログラム可能な流動性機能などを実現できます。

 

PancakeSwapは現物スワップ以外にも領域を拡大しています。そのエコシステムには、無期限取引、ファーム、予測市場、Initial Farm Offering、トークン生成イベント、クロスチェーン取引、その他のオンチェーンプロダクトが含まれており、CAKEは単一のAMMプロダクトのトークンではなく、より広範なDeFiエコシステムの一部となっています。

 

暗号資産業界への影響

 

PancakeSwapは、自動マーケットメーカーがEthereum以外へ拡大できることを示す代表的な事例の一つとなりました。BNB Chain上での初期の成長は、分散型取引所が代替的なスマートコントラクトネットワークでも大規模な流動性と取引活動を引き付けられることを示しました。

 

同プラットフォームのマルチチェーン展開は、DeFi全体のより広範な進化を反映しています。ユーザーを単一のブロックチェーンエコシステム内に限定するのではなく、分散型アプリケーションは複数のネットワークへ展開されることが増えており、分散した流動性ソースを接続するルーティングシステムも構築されています。

 

PancakeSwapのトークノミクスは、DeFiのガバナンスおよびインセンティブトークンの役割の変化も示しています。CAKEは当初、流動性を呼び込むためにエミッションへ大きく依存していましたが、その後のモデルではプロトコル活動とトークンバーンをより密接に結び付け、インフレ型報酬への依存を減らしています。

 

CAKE Tokenomics 3.0の下では、プロトコルの利用とトークン供給量の関係がより直接的になりました。PancakeSwapのプロダクトから発生する手数料の一部はCAKEの買い戻し・バーンメカニズムに活用できる一方、エミッションについては、その効率性とプロトコルの成長への貢献をより重視した管理が行われています。

 

CAKEを調査するトレーダーは、より広範な暗号資産のリアルタイム価格を確認することで、DeFiトークン、分散型取引所、BNB Chain資産、Ethereumエコシステムのプロジェクト、そして暗号資産市場全体に影響を与える幅広いトレンドとPancakeSwapを比較できます。

 

CAKEの役割

 

CAKEは、PancakeSwapエコシステムのユーティリティおよびガバナンス資産として機能します。PancakeSwapがトークノミクスを更新し、プロダクト群を拡大するにつれて、その役割も大きく変化してきました。

 

現在の簡素化されたガバナンスシステムでは、CAKE保有者はガバナンス上の意思決定に直接参加できます。PancakeSwapは2025年に従来のveCAKEモデルから移行し、トークンをロックする投票方式を、該当するガバナンススナップショット時点で対象ウォレットが保有するCAKEに基づき、1 CAKEが1単位の投票権に対応する、よりシンプルなシステムへ置き換えました。

 

CAKEは、PancakeSwapのトークンローンチインフラを通じてもユーティリティを提供します。対象となるCAKE保有者は、各ローンチの要件に従って、Initial Farm Offering（IFO）や対応するToken Generation Event（TGE）などのプロダクトに参加できます。

 

もう一つの重要な役割は経済面にあります。PancakeSwapは、プロトコルによって生み出された手数料やプロダクト活動の一部をCAKEのバーンに振り向けることで、PancakeSwapエコシステム全体の利用状況とCAKEの流通供給量との間に関係を構築しています。

 

CAKEと従来型取引所トークンの比較（概要）

 

特徴	従来型取引所トークン	PancakeSwap（CAKE）
中核となる環境	中央集権型暗号資産取引所	マルチチェーン分散型金融エコシステム
ガバナンス	取引所やトークンによって異なる	CAKE保有者はPancakeSwapのガバナンスに参加可能
DeFiでのユーティリティ	通常は中央集権型プラットフォーム上の特典が中心	流動性インセンティブ、ガバナンス、IFO、TGE、その他のPancakeSwapプロダクトと連携
供給モデル	取引所トークンによって異なる	最大供給量4億CAKE、継続的なエミッションとバーンメカニズム
主な価値の推進要因	取引所の普及、取引活動、プラットフォーム利用	PancakeSwapの取引高、プロトコル収益、CAKEのバーン、流動性、マルチチェーンでの普及、ガバナンス参加、エコシステム利用

 

PancakeSwapの実際の仕組み

 

• ウォレットを接続：ユーザーは互換性のあるセルフカストディウォレットまたは対応するアカウントアクセス方法を通じてPancakeSwapとやり取りします。

   

• トークンをスワップ：PancakeSwapは、分散型流動性インフラを通じて対応する取引をルーティングします。

   

• 流動性を提供：ユーザーは対応する資産を流動性プールに預け入れ、適用される取引手数料を獲得できる可能性があります。

   

• 対象ポジションでファーミング：ファーミング報酬が提供されている場合、対象となる流動性ポジションは追加のCAKEインセンティブを受け取ることができます。

   

• ガバナンスに参加：対象となるCAKE保有者は、廃止されたveCAKEロックモデルを使用せずにガバナンス提案へ投票できます。

   

• トークンローンチにアクセス：CAKEによって、対応するIFOやその他のトークン生成機会への参加資格を得られる場合があります。

   

• 追加プロダクトを利用：PancakeSwapのより広範なエコシステムには、無期限取引、予測市場、クロスチェーン機能などのプロダクトが含まれます。

   

注目すべき言葉

 

PancakeSwapは自らを「みんなに愛されるDEX（Everyone's Favorite DEX）」と表現しています。

 

この位置付けは、ブロックチェーン上のパーミッションレスな決済を維持しながら、ユーザー向けのマルチチェーンプラットフォームを通じて分散型取引とDeFiプロダクトを利用しやすくするというPancakeSwapの方針を反映しています。

 

実績、価値指標、今後の展望

 

実績：PancakeSwapはBNB Chainから登場した最も認知度の高い分散型取引所の一つとなり、その後マルチチェーンDeFiエコシステムへと発展しました。その成長は、セルフカストディとスマートコントラクトベースの取引を維持しながら、AMMベースの取引がEthereum以外でも大規模に普及し得ることを示しました。

 

価値指標：PancakeSwapとCAKEには、個人に対して使用される従来の意味での「純資産」はありません。より有意義な指標としては、CAKEの時価総額、流通供給量、取引高、流動性、PancakeSwap DEXの取引高、プロトコル収益、CAKEのエミッションとバーン、預かり資産総額（TVL）、マルチチェーンでの活動、PancakeSwapプロダクトの利用状況などがあります。

 

今後の展望：PancakeSwapの開発は、マルチチェーン取引、より資本効率の高い流動性インフラ、クロスチェーン機能、PancakeSwap Infinity、そして簡素化されたCAKE経済モデルをますます中心とするようになっています。

 

CAKE Tokenomics 3.0は、この戦略における重要な変更となりました。veCAKEおよびgauges投票システムは2025年に廃止され、指定されたv3プールからの収益分配はバーンへ振り向けられ、CAKEのエミッションも削減されました。ガバナンスも簡素化され、CAKE保有者はトークンをロックすることなく参加できるようになりました。

 

PancakeSwapは、CAKEの純供給量が減少する状態も長期間維持しています。2026年6月のバーンレポートでは、プロジェクトはCAKEの純供給量が34カ月連続で減少したと報告しており、2023年9月以降、累計5,200万CAKE以上が供給量から削減されています。

 

したがって、CAKEの長期的な見通しは、PancakeSwapがエミッションを管理しながら大規模な取引活動とプロトコル収益を維持し、複数のブロックチェーンエコシステムで有用なDeFiプロダクトを継続的に拡大できるかどうかに左右されます。

 

CAKEトークノミクスの主な特徴

 

CAKEのトークノミクスは、PancakeSwapの初期から大きく変化してきました。プロトコルは当初、流動性を促進するためにCAKEのエミッションへ大きく依存していましたが、その後のトークノミクス更新では発行量を段階的に削減し、デフレメカニズムを強化しています。

 

2025年4月に承認・実施されたCAKE Tokenomics 3.0では、veCAKEとgauges投票が廃止され、従来の収益分配モデルが終了し、エミッションが削減され、追加のプロトコル収益がCAKEのバーンへ振り向けられました。

 

PancakeSwapはCAKEの最大供給量も段階的に引き下げています。2024年には上限が7億5,000万CAKEから4億5,000万CAKEへ削減されました。供給量の減少が継続したことを受け、コミュニティは2026年1月にさらなる削減を承認し、CAKEの最大供給量を4億枚へ引き下げました。

 

CAKEトークンの主な特徴

 

項目	PancakeSwap（CAKE）
トークン	CAKE
中核エコシステム	PancakeSwapのマルチチェーンDeFiエコシステム
最大供給量	4億CAKE
ガバナンスモデル	veCAKE廃止後のCAKEベースの直接投票
供給戦略	管理されたエミッションとプロトコル主導のCAKEバーンの組み合わせ
主なユーティリティ	ガバナンス、流動性インセンティブ、IFO、TGE、その他のPancakeSwapエコシステム機能

 

PancakeSwapの現在の戦略は、CAKEのバーン量が新規エミッションを上回ることが可能になるよう設計されています。CAKEは、スワップ、無期限取引、予測市場、宝くじ、その他のエコシステムサービスなどのプロダクトから生み出される価値を利用してバーンできます。

 

Tokenomics 3.0の下で、PancakeSwapは、指定されたv3手数料ティアから従来分配されていた5%の収益分配もCAKEのバーンへ振り向けました。これにより、該当する取引手数料のうちバーンメカニズムに寄与する割合が増加しました。

 

Tokenomics 3.0で示されたプロトコルの目標は長期的なデフレを維持することであり、年間約4%のデフレ率は保証された固定率ではなく目標値として設定されています。実際の供給量の変化は、プロトコル活動、バーン、エミッション、CAKEの市場価格、ガバナンス上の決定によって異なります。

 

2025年、PancakeSwapはCAKE供給量が純ベースで約8.19%減少したと報告しており、その年の長期目標を大幅に上回りました。バーンとエミッションは動的に変化するため、過去の供給量減少率を将来も保証される割合として解釈すべきではありません。

 

CAKEの主な用途とは？

 

• ガバナンス：対象となるCAKE保有者は、現在の直接投票モデルを使用してPancakeSwapのガバナンス提案に投票できます。

   

• 流動性インセンティブ：CAKEのエミッションは、PancakeSwap全体の流動性を支えるため、対象となる流動性プールやファーミングプログラムへ割り当てることができます。

   

• Initial Farm Offering：CAKEは、各オファリングの要件に従って、対象となるIFOトークンローンチへの参加に使用できます。

   

• Token Generation Event：対象となるCAKE保有者は、利用可能な場合、対応するトークン生成機会に参加できます。

   

• DeFiエコシステムへの参加：CAKEは、PancakeSwapのマルチチェーンエコシステム全体のプロダクトやインセンティブシステムとユーザーを結び付けます。

   

• プロトコルインセンティブ：PancakeSwapがインセンティブによって持続可能なプロトコル活動を生み出せると判断した場合、流動性とエコシステムの拡大を促進するため、CAKEを戦略的にエミッションできます。

   

• 市場エクスポージャー：CAKEは、PancakeSwapエコシステムの利用状況、成長、トークノミクスに対する取引可能なエクスポージャーを提供します。

   

CAKEのリスクと倫理的な懸念点とは？

 

• スマートコントラクトリスク：分散型取引所はスマートコントラクトに依存しており、脆弱性、実装上のエラー、これまで特定されていなかった攻撃経路が存在する可能性があります。

   

• 流動性提供者のリスク：流動性を提供するユーザーは、プールや流動性モデルに応じて、インパーマネントロス、価格レンジリスク、スマートコントラクトリスク、手数料収入の変動などに直面する可能性があります。

   

• マルチチェーンリスク：複数のブロックチェーンネットワークで運用することで、インフラ、ブリッジ、スマートコントラクト、ルーティング、運用に関する追加のリスクが生じます。

   

• トークノミクスの変更：CAKEの経済モデルはこれまで複数回変更されています。ガバナンスによってエミッション、バーン、インセンティブ、供給上限、ユーティリティが変更される可能性があるため、過去のトークノミクスが現在のシステムを正確に表しているとは限りません。

   

• ガバナンスの集中：トークンベースの直接ガバナンスでは、より多くのCAKEを保有するアドレスほど大きな投票影響力を持つため、意思決定権が集中する可能性があります。

   

• バーンに関する誤解：CAKEのバーンは供給量を恒久的に減少させますが、供給量の減少が価格上昇を保証するわけではありません。需要、流動性、プロトコルの利用状況、エミッション、より広範な市場環境も引き続き重要です。

   

• DEX間の競争：PancakeSwapは、多数の分散型取引所、アグリゲーター、インテントベースの取引システム、無期限取引プロトコル、中央集権型取引所と競争しています。

   

• 規制リスク：分散型取引、トークンローンチ、デリバティブ、その他のDeFiプロダクトは、各法域における規制要件の変更による影響を受ける可能性があります。

   

• 市場ボラティリティ：CAKEは、PancakeSwapの基礎的な取引高や技術開発とは独立して、大幅な価格変動を経験する可能性があります。

   

• デリバティブ取引リスク：レバレッジを使用したCAKE無期限先物は、利益と損失の両方を増幅する可能性があり、CAKEを直接保有する場合にはない清算、証拠金、資金調達率のリスクも伴います。

   

CAKEを始める方法

 

• PancakeSwap公式プラットフォームを通じて、分散型スワップ、流動性プール、PancakeSwap Infinity、ガバナンス、トークンローンチ、その他のDeFiプロダクトを確認できます。

   

• スマートコントラクトとやり取りする前に、トークンスワップ、流動性提供、ファーミング、ガバナンス、無期限取引、IFO、その他のPancakeSwapプロダクトの違いを確認してください。

   

• CoinW現物取引のCAKE/USDTを通じてCAKEを取引できます。

   

• レバレッジを利用したエクスポージャーを求める経験豊富なトレーダーは、レバレッジと清算に伴う追加リスクを考慮しながら、CoinWのCAKE/USDT無期限先物を利用できます。

   

• PancakeSwapを直接利用する場合は、スマートコントラクトとのやり取りを承認する前に、ブロックチェーンネットワーク、ウォレット、トークンコントラクト、流動性プール、取引内容を確認してください。

   

• CAKEを調査する際は、PancakeSwapの取引高、プロトコル収益、CAKEのバーンとエミッション、流動性、マルチチェーンでの普及、ガバナンス活動、トークン供給量、より広範なDeFi市場の状況を評価してください。

   

よくある質問

 

1. PancakeSwapとは何ですか？

   PancakeSwapは、分散型取引所で広く知られるマルチチェーン分散型金融エコシステムです。トークンスワップ、流動性提供、ファーミング、無期限取引、トークンローンチ、ガバナンス、予測市場、その他のオンチェーンプロダクトをサポートしています。

    

2. CAKEとは何ですか？

   CAKEはPancakeSwapのネイティブユーティリティおよびガバナンストークンです。ガバナンス、流動性インセンティブ、IFOへの参加、トークン生成機会、その他のPancakeSwapエコシステムでの活動などに使用されます。

    

3. PancakeSwapはいつローンチされましたか？

   PancakeSwapは2020年9月にローンチされ、当初はBNB Chain上の分散型取引所として運営された後、マルチチェーンDeFiエコシステムへと拡大しました。

    

4. CAKE Tokenomics 3.0とは何ですか？

   CAKE Tokenomics 3.0は2025年に導入された経済モデルで、CAKEのユーティリティを簡素化し、veCAKEとgauges投票を廃止し、エミッションを削減し、従来の収益分配メカニズムを終了するとともに、プロトコル主導のCAKEバーンをより重視するものです。

    

5. PancakeSwapは現在もveCAKEを使用していますか？

   いいえ。PancakeSwapは2025年にCAKE Tokenomics 3.0の一環としてveCAKEモデルを廃止しました。その後、ガバナンスはCAKEをveCAKEとしてロックする必要のない、CAKEベースの直接投票へ移行しました。

    

6. CAKEの最大供給量はいくらですか？

   CAKEの現在の最大供給量は4億トークンです。2026年1月に実施されたPancakeSwapのガバナンス決定により、上限は4億5,000万枚から4億枚へ削減されました。

    

7. CAKEはデフレ型ですか？

   PancakeSwapは現在、バーン量が新規エミッションを上回るデフレ型CAKEモデルを目標としています。実際の割合は、プロトコル活動、エミッション、バーン、CAKEの市場価格、ガバナンス上の決定によって変化します。PancakeSwapは2026年6月までに、純供給量が34カ月連続で減少したと報告しています。

    

8. CAKEはどのようにバーンされますか？

   PancakeSwapは、スワップ、無期限取引、予測市場、その他のエコシステムサービスなどのプロダクト活動に関連する仕組みを利用して、CAKEを流通から除外しています。Tokenomics 3.0では、以前は収益分配を通じて配分されていた特定のプロトコル収益もCAKEのバーンへ振り向けられました。

    

9. CAKE先物を取引できますか？

   はい。CoinWはCAKE/USDT無期限先物市場を提供しています。先物にはレバレッジ、清算、証拠金要件、資金調達コストなどの追加リスクがあり、CAKEを直接保有することとは異なります。

    

10. CAKEはどこで取引できますか？

    CAKEは、CoinWのCAKE/USDT現物市場およびCoinWのCAKE/USDT無期限先物で取引できます。

     

まとめ

 

PancakeSwapは、BNB Chainベースの自動マーケットメーカーから、広範なマルチチェーンDeFiエコシステムへと進化しました。そのプロダクトは現在、分散型トークンスワップを超え、流動性提供、ファーミング、無期限取引、クロスチェーン機能、トークンローンチ、予測市場、ガバナンス、そしてカスタマイズ性を高めた流動性インフラへと拡大しています。

 

CAKEは、これらの多くのプロダクトを結び付けるユーティリティおよびガバナンスレイヤーを提供しています。その役割も、PancakeSwapが初期のエミッションに大きく依存したトークノミクスから、管理されたインセンティブ、直接ガバナンス、プロトコル収益、トークンバーンを重視するモデルへ移行する中で大きく変化しました。

 

CAKE Tokenomics 3.0は、veCAKEの廃止、ガバナンスの簡素化、エミッションの削減、追加のプロトコル収益のバーンへの振り向けによって、この移行を加速させました。その後、2026年1月にCAKEの最大供給量が4億枚へ削減されたことで、PancakeSwapの現在のデフレ戦略はさらに強化されました。

 

CAKEの長期的な重要性は、PancakeSwapがマルチチェーンプロダクトを着実に拡大しながら、大規模な分散型取引と流動性活動を維持できるかどうかに左右されます。トークンを評価する際には、取引高、プロトコル収益、CAKEのエミッションとバーン、流動性、ガバナンス参加、開発者によるイノベーション、そしてより広範なDeFi市場での競争が引き続き重要な要素となります。

 

参考資料／情報源

 

• PancakeSwap公式プラットフォーム

   

• CoinW現物取引：CAKE/USDT

   

• CoinW先物：CAKE/USDT無期限先物

   

 

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CoinWについて：2017年に設立されたCoinWは、幅広い現物市場と先物市場を提供するグローバルな暗号資産取引プラットフォームです。