Краткое резюме
- MiFID II — свод правил ЕС для инвестиционных услуг и рынков ценных бумаг. Он повышает прозрачность, требования к отчётности и уровень защиты инвесторов по всему ЕС.
- Спот-торговля криптоактивами на биржах вроде CoinW, как правило, не подпадает под действие MiFID II, если только криптоактив не признан финансовым инструментом по MiFID (например, отдельные токенизированные ценные бумаги) или вы используете компанию по инвестуслугам ЕС для криптопроизводных.
- Когда MiFID II всё же применяется (например, компании по инвестуслугам ЕС; криптоактивы как ценные бумаги; производные инструменты), следует ожидать раскрытия затрат и комиссий, отчётности по наилучшему исполнению, проверок уместности/соответствия, управления продуктом и ограничений по стимулам (inducements).
Что такое MiFID II?
MiFID II (Директива 2014/65/ЕС) модернизирует правила рынков ценных бумаг ЕС и действует вместе с MiFIR, делая рынки более справедливыми, прозрачными и интегрированными, одновременно усиливая защиту инвесторов. На платформе ESMA «Interactive Single Rulebook» размещены тексты норм, разъяснения (Q&A, RTS/ITS, руководства) и определения/границы применения.
Проще говоря: больше прозрачности до и после сделок, более строгие правила поведения для фирм, расширенные раскрытия для клиентов и детальная отчётность перед регуляторами.
Официальные ресурсы ЕС
Ключевые меры защиты MiFID II, с которыми может столкнуться пользователь
Раскрытие затрат и комиссий
Фирмы обязаны детализировать все расходы (по продукту и по услуге) и показывать их совокупное влияние на доходность — как до сделки (ex-ante), так и после (ex-post).
Наилучшее исполнение
Фирмы должны предпринимать все достаточные меры для достижения наилучшего результата (цена, скорость, вероятность исполнения и т. п.) и публиковать информацию о качестве исполнения.
Стимулы (inducements)
Более жёсткие правила по вознаграждениям/комиссиям от третьих лиц для снижения конфликтов интересов и обеспечения того, чтобы выгоды для клиентов были обоснованы и раскрыты.
Управление продуктом
Производители и дистрибьюторы должны определить целевой рынок, тестировать продукты и обеспечивать их распространение подходящим клиентам.
Категоризация клиентов и соответствие
Уровень защиты различается для розничных, профессиональных клиентов и допущенных контрагентов; фирмы оценивают уместность/соответствие до рекомендаций по сложным продуктам.
Прозрачность рынка и отчётность
Расширение прозрачности до/после сделок за пределы акций — на облигации и деривативы; обширная отчётность по транзакциям для регуляторов.
Применяется ли MiFID II к криптоактивам?
MiFID II охватывает финансовые инструменты (например, акции, облигации, производные). Криптоактив подпадает под MiFID II только если он квалифицируется как финансовый инструмент — например, токенизированная ценная бумага или отдельные производные. ESMA поддерживает определения/границы применения и публикует разъяснения, когда криптоактивы считаются таковыми.
Как MiFID II может затронуть пользователей CoinW
CoinW — глобальная криптобиржа. Затрагивает ли MiFID II вашу деятельность, зависит от продукта и поставщика услуг:
- Спот-крипто на CoinW. Если актив не является финансовым инструментом MiFID, MiFID II напрямую к такому спот-трейду не применяется. Действуют обычные условия биржи.
- Деривативы на крипто или токенизированные ценные бумаги. Если вы получаете доступ к ним через разрешённую в ЕС инвесткомпанию (напрямую или через партнёра), включаются обязанности MiFID II: раскрытие затрат и комиссий, политика наилучшего исполнения, оценки уместности/соответствия, раскрытие стимулов.
- Маркетинг и управление продуктом. Там, где применяется MiFID II, дистрибьюторы обязаны определить целевой рынок и обеспечивать продажи подходящим клиентам при жёстком контроле.
- Ваша категория клиента. Розничные клиенты получают наибольшую защиту; для профессиональных и допущенных контрагентов защита иная. Фирмы должны вас категоризировать и соответствующим образом настраивать раскрытия/оценки.
За актуальной официальной формулировкой и сферой действия обращайтесь к своду правил MiFID II на сайте ESMA и к обзорным страницам Еврокомиссии (ссылки выше).
Практический чек-лист для пользователей CoinW из ЕС
- Проверьте, является ли продукт финансовым инструментом по MiFID (например, токенизированная облигация/акция или криптодериватив). Если да — на обслуживающую вас фирму в ЕС распространяются обязанности MiFID II.
- Ищите разбиение ex-ante затрат и комиссий и последующие отчёты ex-post.
- Ознакомьтесь с политикой наилучшего исполнения фирмы и отчётами о качестве исполнения.
- Ожидайте проверок уместности/соответствия для сложных или рекомендованных продуктов.
- Обращайте внимание на раскрытие стимулов и политики по конфликтам интересов.
- Подтвердите статус авторизации фирмы в ЕС и юрлицо, которое оказывает вам услуги.
FAQ
MiFID II — то же самое, что MiFIR?
Нет. MiFID II — это директива (имплементируется государствами-членами), а MiFIR — непосредственно применимый регламент. Они работают вместе: MiFID II устанавливает обязанности по поведению и защите инвесторов, MiFIR задаёт механизмы торговли и прозрачности.
Где можно прочитать официальные правила?
Начните с интерактивного свода правил MiFID II на сайте ESMA и страницы Еврокомиссии о инвестиционных услугах и регулируемых рынках.
Какие меры защиты важнее всего для меня как для розничного клиента?
Прозрачное раскрытие комиссий, наилучшее исполнение, проверки уместности/соответствия для сложных продуктов и обязанности по управлению продуктом для производителей/дистрибьюторов.
