Короткий підсумок
- MiFID II — це звід правил ЄС для інвестиційних послуг і ринків цінних паперів. Він підвищує прозорість, звітність і захист інвесторів по всьому ЄС.
- Спотова торгівля криптоактивами на біржах на кшталт CoinW зазвичай не підпадає під дію MiFID II, якщо лише криптоактив не визнано фінансовим інструментом за MiFID (наприклад, окремі токенізовані цінні папери) або ви користуєтесь послугами інвестиційної фірми ЄС для криптопохідних.
- Коли MiFID II все ж застосовується (наприклад, інвестфірми ЄС; крипто як цінні папери; деривативи), очікуйте розкриття витрат і комісій, звітів про найкраще виконання, перевірок доречності/відповідності, управління продуктом та обмежень щодо стимулів (inducements).
Що таке MiFID II?
MiFID II (Директива 2014/65/ЄС) модернізує правила ринку цінних паперів ЄС і працює разом із MiFIR, роблячи ринки більш справедливими, прозорими та інтегрованими, водночас посилюючи захист інвесторів. На платформі ESMA «Interactive Single Rulebook» розміщено юридичні тексти, роз’яснення (Q&A, RTS/ITS, настанови) та межі/визначення сфери застосування.
Простіше кажучи: більше прозорості до й після угод, суворіші правила поведінки для фірм, ширші розкриття для клієнтів і детальніша звітність для регуляторів.
Ключові захисні механізми MiFID II, з якими може зіткнутися користувач
Розкриття витрат і комісій
Фірми повинні деталізувати всі витрати (за продукт і за послугу) та показувати їх сукупний вплив на дохідність як до угоди (ex-ante), так і після (ex-post).
Найкраще виконання
Фірми мають вживати всіх достатніх заходів для досягнення найкращого результату (ціна, швидкість, імовірність виконання тощо) і публікувати інформацію про якість виконання.
Стимули (inducements)
Більш жорсткі правила щодо винагород/комісій від третіх сторін, аби зменшити конфлікти інтересів і гарантувати, що вигоди для клієнтів є обґрунтованими та розкритими.
Управління продуктом
Виробники та дистриб’ютори мають визначати цільовий ринок, тестувати продукти та забезпечувати їх розповсюдження відповідним клієнтам.
Категоризація клієнтів і відповідність
Рівень захисту відрізняється для роздрібних, професійних клієнтів і допустимих контрагентів; фірми оцінюють доречність/відповідність перед рекомендаціями щодо складних продуктів.
Прозорість ринку та звітність
Розширення прозорості до/після торгів не лише на акції, а й на облігації та деривативи; широка транзакційна звітність для регуляторів.
Чи застосовується MiFID II до криптоактивів?
MiFID II охоплює фінансові інструменти (наприклад, акції, облігації, деривативи). Криптоактив підпадає під MiFID II лише тоді, коли кваліфікується як фінансовий інструмент — наприклад, токенізований цінний папір або окремі похідні. ESMA підтримує визначення/межі застосування та публікує роз’яснення, коли криптоактиви підпадають під регулювання.
Як MiFID II може вплинути на користувачів CoinW
CoinW — глобальна криптобіржа. Те, чи зачіпає MiFID II вашу діяльність, залежить від продукту та постачальника послуг:
- Спотова криптоторгівля на CoinW. Якщо актив не є фінансовим інструментом за MiFID, MiFID II безпосередньо не застосовується до такої угоди. Діють стандартні умови біржі.
- Криптопохідні або токенізовані цінні папери. Якщо ви отримуєте доступ до них через інвестфірму, авторизовану в ЄС (напряму або через партнера), виникають обов’язки за MiFID II: розкриття витрат і комісій, політика найкращого виконання, оцінки доречності/відповідності, розкриття стимулів.
- Маркетинг і управління продуктом. Там, де застосовується MiFID II, дистриб’ютори зобов’язані визначати цільовий ринок і забезпечувати продаж продуктів належним клієнтам під належним наглядом.
- Ваша категорія клієнта. Роздрібні клієнти отримують найсильніший захист; для професійних і допустимих контрагентів захист відрізняється. Фірми мають категоризувати вас і відповідно коригувати розкриття/оцінки.
За найновішими офіційними формулюваннями й межами застосування звертайтесь до зводу правил MiFID II на сайті ESMA та оглядових сторінок Єврокомісії (посилання вище).
Практичний чеклист для користувачів CoinW з ЄС
- Перевірте, чи є продукт фінансовим інструментом за MiFID (наприклад, токенізована облігація/акція або криптодериватив). Якщо так — на обслуговуючу вас фірму в ЄС поширюються обов’язки MiFID II.
- Шукайте розбивку ex-ante витрат і комісій та подальші звіти ex-post.
- Ознайомтесь із політикою найкращого виконання фірми та звітами про якість виконання.
- Очікуйте перевірок доречності/відповідності для складних або рекомендаційних продуктів.
- Звертайте увагу на розкриття стимулів і політики щодо конфлікту інтересів.
- Підтвердіть статус авторизації фірми в ЄС і юрособу, яка надає вам послуги.
ЧаП (FAQ)
MiFID II — це те саме, що й MiFIR?
Ні. MiFID II — це директива (імплементується державами-членами), а MiFIR — регламент, що застосовується безпосередньо. Вони працюють разом: MiFID II встановлює обов’язки щодо поведінки та захисту інвесторів; MiFIR забезпечує механіку торгівлі та прозорості.
Де я можу прочитати офіційні правила?
Почніть із інтерактивного зводу правил MiFID II від ESMA та сторінки Єврокомісії про інвестиційні послуги та регульовані ринки.
Які механізми захисту найважливіші для мене як для роздрібного клієнта?
Чітке розкриття комісій, найкраще виконання, перевірки доречності/відповідності для складних продуктів і обов’язки з управління продуктом для виробників/дистриб’юторів.
