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Do Kwon：Terra 创始人、算法稳定币崩盘核心人物解析

2025-11-27初级加密 101

2025-11-27

初级加密 101

谁是 Do Kwon？

Do Kwon（权度亨）是一位韩国前企业家兼软件工程师，因共同创立并担任 Terraform Labs 首席执行官而闻名。Terraform Labs 是 Terra 区块链、算法稳定币 TerraUSD (UST) 及其高波动姊妹代币 LUNA（后改为 LUNC）背后的公司。2022 年 5 月，Terra 生态系统崩盘，蒸发了数百亿美元的市值，引发了加密货币历史上最严重的下跌之一。

在成为高度争议且行踪成谜的人物数月之后，Kwon 于 2023 年 3 月在黑山因持有伪造旅行证件被捕，之后被引渡至美国，并于 2025 年在纽约联邦法院就与 TerraUSD 和 LUNA 崩盘相关的欺诈指控认罪。

快速概览

Do Kwon 从一名斯坦福毕业的软件工程师快速成长为高调的加密创始人，他将 Terra 打造成一种新型可编程货币，并将 TerraUSD 描绘为“去中心化的算法稳定币”。在巅峰时期，Terra 生态吸引了大量风投资金，整体市值一度跻身全球前十加密项目。2022 年 5 月的剧烈崩盘抹去了约 400 亿美元的价值，引发更广泛的市场连锁反应，使 Kwon 成为高杠杆、监管缺位创新风险的象征。在多国监管与刑事调查之后，他在海外被捕并被引渡至美国，最终对欺诈指控认罪，同意没收数千万美元资产，并面临长期监禁。

背景与进入加密行业

Kwon 于 1991 年出生于韩国首尔，在斯坦福大学主修计算机科学。毕业后，他曾在科技公司担任软件工程师，随后创办了专注于点对点连接和网状网络的初创公司 Anyfi。这段在分布式系统与网络技术方面的经历，为他后来对基于区块链的支付系统产生兴趣打下了基础。

2018 年，Kwon 与韩国企业家 Daniel Shin 共同创立 Terraform Labs。Terraform Labs 旨在打造为可编程支付和算法稳定币优化的 Terra 区块链，将自身定位为传统支付网络和中心化稳定币的替代方案。Terra 的核心卖点是，将电商支付与一组法币锚定稳定币结合，这些稳定币并非由现金储备支撑，而是通过与 LUNA 代币之间的算法关系来维持价值。

主要贡献与影响

Terraform Labs 与 Terra 生态系统

Terraform Labs 于 2019 年推出 Terra 区块链，同时发布多种稳定币以及 LUNA 代币。TerraUSD (UST) 设计为通过 UST 与 LUNA 之间的铸造和销毁机制来维持与美元的锚定，而不是依靠现金或美债等传统抵押资产。这一架构使 Terra 成为算法稳定币领域最具代表性、最激进的实验之一。

Terra 生态很快通过诸如 Anchor Protocol 等应用扩张，后者为 UST 存款提供高收益，成为推动 UST 需求的关键动力。在 2022 年初的巅峰时期，UST 市值一度超过 180 亿美元，LUNA 也跻身全球市值最高的加密货币之一。

2022 年 5 月，UST 开始失去与美元的锚定，最终跌至几美分，而 LUNA 价格则从 100 多美元暴跌至几乎归零。短短数日内，约 400–450 亿美元市值被抹去，并进一步助推了“加密寒冬”，整个加密市场估值缩水数万亿美元。

算法稳定币与 Basis Cash

除 TerraUSD 外，后续报道还显示，Kwon 早前曾参与另一款算法稳定币实验 Basis Cash。他在 2020 年以化名“Rick”和“Morty”参与推出该项目，试图通过类似的算法机制维持价格锚定，但最终同样失去与美元的挂钩，被视为失败案例。调查随后将 Kwon 确认为该项目背后的化名联合创始人之一。

这些交叠的实验，使 Kwon 成为全球算法稳定币最具代表性的倡导者之一，但其失败也让他成为讨论此类设计在市场压力下是否真正稳健时无法回避的中心人物。

对加密货币行业的影响

Terra 的崛起帮助普及了多种去中心化金融（DeFi）概念：高收益稳定币“存款”、链上合成资产，以及用算法机制替代传统抵押物。许多投资机构、基金与交易平台都在策略、基础设施和产品层面深度整合了 UST 和 LUNA。

当 Terra 崩盘时，引发了连锁反应。对 UST 和 LUNA 高度敞口的基金被迫在其他资产上平仓，促成多家借贷平台、交易公司和对冲基金的倒闭或接近破产。多份学术研究和市场分析此后将 Terra 崩盘视为流动性急剧收缩、并触发 2022–2023 年更大范围加密市场崩跌的关键事件之一。

在监管层面，这一事件加速了各国对稳定币的审慎审查，包括更严格的监管框架、更清晰的披露要求，以及对将高收益加密产品宣传为“安全”或“稳定”行为的更严管控。针对 Terraform Labs 和 Kwon 的诉讼与执法行动，也成为监管机构处理算法稳定币与跨境加密欺诈案件时的重要参考样本。

角色

Kwon 曾是 Terraform Labs 和整个 Terra 生态的公开代言人。作为联合创始人兼首席执行官，他负责 Terra 区块链的整体发展、TerraUSD 与 LUNA 的发行，以及包括交易所、基金和应用开发者在内的生态战略及合作。他在社交媒体上直言不讳的风格，也让他在 Terra 崛起期间成为全球加密社区最知名的人物之一。

在 2022 年崩盘之后，Kwon 的角色从项目领导者转变为多起刑事和民事案件中的核心被告。韩国方面对其发出逮捕令并申请国际刑警组织协助；美国监管和司法部门则以欺诈和证券违规等罪名起诉他及 Terraform Labs；全球各地投资者也陆续提起诉讼寻求赔偿。Terraform Labs 随后在美国申请第 11 章破产保护。

截至 2025 年底，Kwon 已在美国法院就与 TerraUSD 和 LUNA 崩盘相关的欺诈指控认罪，同意没收逾 1900 万美元资产，并面对一项最高可判 12 年监禁的认罪协议，最终刑期仍将由法院裁定。

著名言论

“I don't debate the poor on Twitter, and sorry I don't have any change on me for her at the moment.”——他在 2021 年回应针对 TerraUSD 设计批评时在 Twitter 上发表的言论，被视为其好斗线上人格的代表。
“Oh, I'm not using it anyway, so it doesn't, I can't see how that makes a difference to me.”——在崩盘后的一次采访中，被问及韩国当局吊销其护照一事时的评价。
“I do apologize and do own up to the full responsibility of that.”——在崩盘后接受采访时，对 Terra 崩溃及自己在设计中的角色表示道歉并承担责任。

遗产、净资产与未来展望

自 Terra 崩盘以来，Do Kwon 的形象已从备受追捧的创新者转变为加密历史上最具争议的人物之一。Terra 的崛起展示了可编程货币与 DeFi 走向主流的潜力；其失败则揭示了建立在市场激励而非硬抵押基础上的复杂高杠杆系统的脆弱性。如今，许多监管者、投资者和研究者都将 Terra 视为算法稳定币风险与金融工程实验失控的经典案例。

在牛市高峰期，外界普遍认为 Kwon 持有大量 LUNA 及相关资产，使其在账面上跻身“亿万富翁”。然而崩盘之后，由于资产冻结、诉讼、Terraform Labs 破产程序以及美国认罪协议中要求没收逾 1900 万美元资产并交出与 Terraform 相关代币持仓，他的实际净资产已难以评估。无论具体数字如何，从昔日“纸面富豪”到如今的法律与财务困境，这种巨大落差本身已成为有关 Terra 的警示故事的一部分。

展望未来，多数观察者预计 Kwon 在加密行业的直接参与将因监管限制、法院裁决及声誉受损而受到严重约束。他的案件很可能在稳定币监管、投资者保护以及国际金融犯罪协作等议题上长期被反复引用。Terra 的崩盘以及 Kwon 最终认罪，已经在政策辩论中产生深远影响，也将继续塑造未来稳定币项目在架构设计、市场推广与合规监督方面的路径。