什麼是 dYdX (DYDX)？去中心化交易、治理與質押詳解

2026-11-09初級

2026-11-09

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dYdX (DYDX)

什麼是 dYdX (DYDX)？

dYdX (DYDX) 是一個專注於加密貨幣衍生品與永續合約市場的去中心化交易生態系統。dYdX 最初作為以太坊基礎的去中心化金融協議推出，經過多代技術演進，現透過專門打造的 dYdX Chain 運行。

根據 官方 dYdX 網站，目前平台提供專業的去中心化交易基礎設施，具備深度流動性、先進訂單類型、高效能工具與自我託管交易。

DYDX 是該生態系統的治理與網絡代幣。在現行 dYdX Chain 架構中，DYDX 可透過質押參與網絡安全，同時支持去中心化治理。

DYDX 的歷史需要區分協議的不同世代。我們的 2021 年 dYdX 專案分析 描述了早期基於以太坊 Layer 2、採用 StarkWare 技術及訂單簿交易模型的 dYdX 版本。該生態系統後來遷移至獨立的 dYdX Chain，因此啟動時期的機制不應自動視為現行協議的描述。

快速摘要

專案： dYdX。
代幣： DYDX。
領域： 去中心化金融與去中心化衍生品交易。
主要產品： 去中心化永續期貨市場。
現行網絡： dYdX Chain。
早期架構： 以太坊基礎版本，包括我們 2021 年分析中記錄的 StarkWare 支持的 Layer 2 交易所。
交易模型： 基於訂單簿的去中心化交易，而非傳統僅使用 AMM 模型。
代幣角色： 透過質押參與 dYdX Chain 網絡安全與治理。
原始最大代幣供應量： 10 億 DYDX。
原始社群相關分配： 2021 年記錄的最初 10 億代幣分配中 50%。
原始投資者分配： 27.7%。
原始現任員工與顧問分配： 15.3%。
原始未來員工與顧問分配： 7%。
CoinW 市場： DYDX 可在 CoinW 現貨及 DYDX 永續期貨市場交易。

背景與進入加密領域

dYdX 作為早期去中心化金融專案，專注於將複雜金融交易產品上鏈。

與主要為簡單代幣交換而建的去中心化交易所不同，dYdX 著重於衍生品，尤其是 永續合約。永續合約允許交易者在無固定到期日的情況下做多或做空。

隨著去中心化交易基礎設施演進，該協議經歷多次重大技術迭代。

我們 2021 年 9 月的研究記錄了當時作為去中心化永續交易所運作的 dYdX 版本，該版本基於以太坊 Layer 2 並採用 StarkWare 技術。

該版本使用 訂單簿模型，使 dYdX 有別於主要依賴自動做市商的去中心化交易所。

在 2021 年 9 月分析時，dYdX 累計交易量已超過 98 億美元。

同一歷史報告指出，dYdX 已完成多輪融資，總額超過 9500 萬美元，且未進行首次代幣發行（ICO）。

DYDX 於 2021 年開始流通，作為生態系統的治理代幣。我們的啟動時期分析記錄了總供應量為 10 億代幣，並包含多項社群、投資者、貢獻者、流動性與質押相關分配。

dYdX 隨後採取了截然不同的技術路線，開發獨立的 dYdX Chain。

此遷移降低了協議對先前以太坊 Layer 2 架構的依賴，並建立了專為去中心化交易設計的區塊鏈。

因此，今日的 dYdX 不應僅被理解為 2021 年描述的以太坊 Layer 2 交易所。現有生態系統反映多年協議演進、遷移、治理發展與基礎設施變革。

主要貢獻與影響

dYdX 推動了 去中心化衍生品、訂單簿交易、自我託管市場、去中心化治理與應用專用區塊鏈基礎設施 的發展。

去中心化永續交易

永續期貨一直是 dYdX 歷史中的核心。

這類合約允許交易者在無固定到期日的情況下對加密資產做多或做空。

dYdX 將此交易模型引入去中心化金融，為用戶提供了中央化加密交易所獨家運營的永續市場之外的選擇。

現行 dYdX 平台持續聚焦於涵蓋多種加密資產的永續市場。

訂單簿交易

訂單簿交易是 dYdX 設計的重要部分。

我們 2021 年的分析特別指出，dYdX 採用訂單簿模型，而非當時許多去中心化交易所常見的自動做市商模型。

訂單簿在不同價格匹配買賣意願，創造更接近專業中央化市場的交易體驗。

此方法幫助 dYdX 建立為面向活躍衍生品交易者的去中心化平台，而非僅供偶爾代幣交換的用戶。

從以太坊到 dYdX Chain 的演進

dYdX 歷史中最重要的發展之一是其從我們 2021 年研究中記錄的以太坊 Layer 2 架構轉型。

現有生態系統透過 dYdX Chain 運行，這是一條專為去中心化交易需求設計的獨立區塊鏈。

打造專用鏈讓生態系統在網絡架構、治理、驗證者參與、交易處理與交易基礎設施等方面擁有更大控制權。

此轉型也改變了 DYDX 的角色，使代幣與網絡安全及治理更直接相關。

自我託管交易

去中心化交易平台旨在減少用戶將資產永久託管給中央化中介的需求。

dYdX 現行架構維持此去中心化理念，同時提供適合活躍衍生品交易的市場。

自我託管可降低中央化託管的部分對手風險，但也帶來錢包安全、區塊鏈基礎設施、智能合約、清算與用戶操作錯誤等不同風險。

去中心化治理

治理自代幣發行起即為 DYDX 的核心角色之一。

我們 2021 年的分析確認 DYDX 是協議生態系統的治理代幣。

治理讓符合資格的代幣持有者參與生態系統決策，而非將所有協議決策完全交由中央組織。

隨著生態系統遷移至 dYdX Chain，治理仍在網絡發展中扮演重要角色。

網絡質押

在現行 dYdX Chain 架構中，DYDX 可質押給驗證者並參與網絡安全。

驗證者負責共識參與與區塊鏈維護，代幣持有者可將 DYDX 委託給驗證者。

這使 DYDX 除治理外，還具備網絡安全功能。

質押仍存在風險。用戶應了解驗證者表現、委託機制、適用網絡規則及潛在質押風險後再參與。

社群激勵

社群激勵在原始 DYDX 分配中扮演重要角色。

我們 2021 年的分析記錄了追溯獎勵、用戶交易獎勵、流動性提供者獎勵、流動性質押、安全質押池與社群金庫的分配。

這些類別合計占原始 10 億代幣分配的 50%。

此結構旨在將大量 DYDX 置於用戶及其他對生態系統有貢獻的參與者手中。

對加密產業的影響

dYdX 成為複雜衍生品交易如何從中央化交易所轉向去中心化基礎設施的重要範例。

其早期採用訂單簿模型證明去中心化交易所不必完全依賴自動做市商。

該協議的演進也反映加密基礎設施的更廣泛趨勢：成功應用最終可能尋求對其底層區塊鏈環境擁有更大控制權。

dYdX 最初建立於以太坊基礎設施，後使用 StarkWare 支持的 Layer 2 技術，最終轉向自有的應用專用區塊鏈。

此過程反映去中心化應用在繼承基礎設施與專用網絡間的權衡。

DYDX 治理與 dYdX Chain 也展示代幣如何演變。原始代幣主要圍繞治理、激勵與費用相關利益設計，現行鏈則賦予 DYDX 透過質押參與網絡安全的額外角色。

研究 DYDX 的交易者可使用我們的 加密實時價格 比較其市場活動與其他 DeFi、衍生品及區塊鏈資產。

角色

DYDX 在 dYdX 生態系統中擔任治理與網絡參與代幣。

治理是該代幣最初記錄的功能之一。我們 2021 年的專案分析將 DYDX 描述為協議生態系統的治理代幣。

現行 dYdX Chain 架構擴展了代幣在網絡安全中的角色。DYDX 持有者可在基於驗證者的網絡中質押或委託代幣。

DYDX 也是可轉讓的加密資產，可獨立於治理或質押參與進行交易。

DYDX 的核心角色

角色	功能
治理	支持 dYdX 生態系統內的去中心化決策
網絡安全	DYDX 可在 dYdX Chain 上質押或委託給驗證者
社群參與	連結代幣持有者與去中心化治理及生態系統決策
歷史激勵	原始代幣經濟學包含交易、流動性、追溯、質押與金庫分配
可轉讓資產	DYDX 可透過相容基礎設施轉移
交易	DYDX 可透過支持的現貨與衍生品市場交易

dYdX 的實際運作方式

交易者進入去中心化市場： dYdX 提供涵蓋多種加密資產的鏈上永續市場。
訂單進入訂單簿交易環境： dYdX 採用訂單簿基礎設施，而非僅依賴 AMM 模型。
交易者可做多或做空： 永續合約允許用戶在無固定合約到期日的情況下表達看多或看空觀點。
保證金決定槓桿曝險： 使用槓桿交易的用戶必須依規定維持足夠擔保品。
清算管理保證金不足的倉位： 不再符合保證金要求的倉位可被清算。
dYdX Chain 處理現行協議活動： 生態系統已超越 2021 年記錄的以太坊 Layer 2 架構。
驗證者保障鏈上安全： DYDX 可質押或委託作為網絡參與的一部分。
治理影響生態系統： DYDX 持有者可參與去中心化治理流程。

重要引述

我們 2021 年的研究將 dYdX 描述為 「去中心化衍生品的領先專案」。

同一歷史分析強調當時一項重要架構區別：「與 AMM DEX 不同，dYdX 採用訂單簿模式。」

這些觀察反映了 dYdX 身份的兩大特徵：早期聚焦去中心化衍生品及採用訂單簿交易基礎設施。

該交易系統的技術自此大幅演進，最終形成現行的 dYdX Chain 架構。

傳承、淨值與未來展望

傳承： dYdX 與去中心化永續期貨及專業風格鏈上交易的發展密切相關。

其歷史跨越多代區塊鏈基礎設施，從早期以太坊基礎實現、StarkWare 支持的 Layer 2 交易，到最終獨立的 dYdX Chain。

此過程使 dYdX 成為一個從 DeFi 應用演變為擁有自有專用區塊鏈基礎設施生態系統的範例。

該專案也證明基於訂單簿的衍生品交易可成為去中心化金融中的重要類別。

淨值： dYdX 是去中心化協議與區塊鏈生態系統，傳統企業淨值指標不適用於評估。

更有用的指標包括交易量、未平倉合約、流動性、市場活躍交易者、網絡活動、驗證者參與、質押、DYDX 市值與治理參與度。這些數值會隨時間變化。

未來展望： dYdX 的未來取決於其去中心化交易基礎設施能否持續與中央化交易所及其他去中心化永續平台競爭。

重要監測領域包括交易流動性、市場可用性、執行品質、網絡可靠性、驗證者去中心化、治理參與、用戶增長、產品開發與 dYdX Chain 的安全性。

對 DYDX 而言，治理效能與質押生態健康亦相關，因為該代幣現直接參與網絡運作與安全。

DYDX 代幣經濟學的關鍵面向

我們 2021 年 9 月的專案分析記錄了原始 總供應量為 10 億 DYDX。

啟動時期的分配將供應劃分為社群相關計畫、投資者、現任員工與顧問，以及未來員工與顧問。

合計 50% 的原始分配 指向社群相關類別。

其餘原始分配包括 27.7% 給投資者，15.3% 給與 dYdX Trading 或基金會相關的員工與顧問，7% 給未來員工與顧問。

2021 年記錄的原始 DYDX 代幣分配

類別	分配比例
用戶交易獎勵	25%
追溯獎勵	7.5%
流動性提供者獎勵	7.5%
社群金庫	5%
安全質押池	2.5%
流動性質押池	2.5%
投資者	27.7%
員工與顧問	15.3%
未來員工與顧問	7%
合計	100%

此表代表我們 2021 年研究中記錄的 啟動時期分配。隨著 dYdX 遷移至 dYdX Chain，部分與早期以太坊協議相關的機制已改變。

社群分配

原始 DYDX 分配中有一半指向社群相關計畫。

最大組成部分為 25% 用戶交易獎勵，其次是 7.5% 追溯獎勵與 7.5% 流動性提供者獎勵。

另外 5% 分配給社群金庫，安全質押池與流動性質押池各獲 2.5%。

這些分配反映了將 DYDX 分配給用戶及對協議活動與流動性有貢獻的參與者的原始策略。

投資者分配

原始代幣經濟學將 27.7% 的 DYDX 分配給投資者。

我們 2021 年的研究確認歷史投資者包括 a16z、Paradigm、Polychain Capital、Three Arrows Capital 與 Brian Armstrong。

同一報告指出，dYdX 在發表時已透過多輪融資籌得超過 9500 萬美元，且未進行 ICO。

貢獻者分配

啟動時期分配中，15.3% 給與 dYdX Trading 或基金會相關的員工與顧問，另有 7% 給未來員工與顧問。

這兩類合計占原始分配的 22.3%。

代幣分配與釋放時間表對市場分析具關鍵意義，因流通供應變化會影響流動性與潛在賣壓。

DYDX 治理

治理是 DYDX 最長久的功能之一。

我們 2021 年的報告已確認 DYDX 是生態系統的治理代幣。

治理提供代幣持有者參與去中心化決策並影響生態系統發展的機制。

用戶應參考現行 dYdX 治理介面與文件，了解最新提案、投票、委託與參與要求，因治理機制可能演變。

DYDX 質押

質押在 dYdX 演進過程中有重大變化。

我們 2021 年的分析描述了與早期協議架構相關的獨立安全與流動性質押池。

現行 dYdX Chain 則在其基於驗證者的網絡安全模型中使用 DYDX。

DYDX 持有者可將代幣委託給驗證者，將代幣所有權與區塊鏈安全及運作連結。

這兩種模型不可混淆：2021 年的質押池分配屬歷史代幣經濟學，現行質押則關乎 dYdX Chain。

DYDX 的主要使用場景是什麼？

治理： DYDX 支持 dYdX 生態系統內的去中心化決策。
網絡質押： DYDX 可透過驗證者質押與委託參與 dYdX Chain 安全。
社群參與： 該代幣連結持有者與生態系統治理與發展。
歷史生態激勵： 原始分配包含交易獎勵、流動性提供者獎勵、追溯獎勵、質押池與社群金庫。
價值轉移： DYDX 可透過相容區塊鏈基礎設施轉移。
現貨交易： DYDX 可透過支持的現貨市場買賣。
衍生品交易： 交易者亦可透過支持的永續期貨市場獲得槓桿 DYDX 價格曝險。

DYDX 有哪些風險與倫理考量？

代幣價格波動： DYDX 價格可能因市場狀況、協議發展與加密情緒而大幅波動。
衍生品風險： dYdX 著重永續交易，可能涉及槓桿與重大損失。
清算風險： 當擔保品低於要求時，槓桿倉位可能被自動平倉。
資金費率風險： 永續倉位可能涉及定期資金費用，影響持倉成本。
區塊鏈風險： 現行生態系統依賴 dYdX Chain 的持續安全與可靠性。
驗證者風險： 委託 DYDX 的用戶部分依賴驗證者表現與網絡參與規則。
治理集中度： 控制大量 DYDX 的參與者可能對治理結果有較大影響。
流動性風險： 永續市場的流動性與市場深度在波動時可能大幅變化。
協議演進風險： dYdX 曾歷多次架構遷移，未來升級可能帶來技術或運營挑戰。
競爭： dYdX 與中央化衍生品交易所及日益增多的去中心化永續交易平台競爭。
智能合約與軟體風險： 去中心化交易基礎設施可能存在漏洞，儘管經過測試與安全措施。
監管不確定性： 衍生品交易、去中心化金融、治理代幣與區塊鏈網絡可能面臨不同司法管轄區的監管變化。

如何開始使用 DYDX

研究 dYdX 的歷史，區分早期以太坊/StarkWare 架構與現行 dYdX Chain。
在取得代幣參與生態系統前，檢視 DYDX 的治理與現行質押功能。
交易前請查閱 DYDX 價格頁面 以獲取最新市場資訊。
使用去中心化衍生品前，了解永續期貨、槓桿、保證金要求、資金費率與清算風險。
透過 CoinW 現貨市場的 DYDX/USDT 買賣 DYDX。
有經驗的衍生品交易者可使用 CoinW 的 DYDX/USDT 永續期貨，同時考慮槓桿、資金費率與清算風險。
若使用自我託管，轉帳前請確認正確的 DYDX 網絡與相容錢包。
持續關注 dYdX 治理、質押參與、網絡活動、交易量、流動性、未平倉合約、協議升級與更廣泛的衍生品市場狀況。

常見問題

什麼是 dYdX？

dYdX 是一個主要聚焦於永續加密貨幣市場的去中心化交易生態系統。現行平台透過專門打造的 dYdX Chain 運作。
什麼是 DYDX？

DYDX 是與 dYdX 生態系統相關的治理與網絡參與代幣。
dYdX 是建立在以太坊上嗎？

dYdX 早期版本運行於以太坊基礎設施。我們 2021 年的分析描述了 StarkWare 支持的以太坊 Layer 2 版本。現行協議已轉向獨立的 dYdX Chain。
用戶可以在 dYdX 交易什麼？

dYdX 聚焦於涵蓋廣泛加密貨幣市場的去中心化永續期貨。可用市場會隨平台演進而變化。
dYdX 使用訂單簿嗎？

是的。訂單簿交易是 dYdX 的定義特徵，我們 2021 年的研究特別強調這一點，與基於 AMM 的去中心化交易所區別開來。
DYDX 的原始代幣供應量是多少？

我們 2021 年的專案分析記錄了原始總供應量為 10 億 DYDX。
DYDX 最初如何分配？

原始分配將 50% 指向社群相關計畫，27.7% 給投資者，15.3% 給員工與顧問，7% 給未來員工與顧問。
DYDX 用途是什麼？

DYDX 支持去中心化治理，且在現行 dYdX Chain 架構下，可透過驗證者質押與委託參與網絡安全。
DYDX 可以質押嗎？

可以。在現行 dYdX Chain 架構中，DYDX 可質押或委託給驗證者，作為網絡安全模型的一部分。
dYdX 有進行 ICO 嗎？

我們 2021 年 9 月的研究指出，dYdX 已透過多輪融資籌得超過 9500 萬美元，但未進行 ICO。
誰投資了 dYdX？

我們的歷史研究確認投資者包括 a16z、Paradigm、Polychain Capital、Three Arrows Capital 與 Brian Armstrong。這是歷史融資資訊，非現有所有權或治理描述。
DYDX 的主要風險是什麼？

風險包括代幣價格波動、治理集中、網絡與驗證者風險、流動性限制、協議競爭、技術漏洞與監管不確定性。
dYdX 永續期貨有風險嗎？

有。永續期貨可能涉及槓桿、資金費用與清算。當槓桿倉位逆向移動時，交易者可能迅速損失資金。
我可以在 CoinW 現貨交易 DYDX 嗎？

可以。DYDX 可透過 CoinW 的 DYDX/USDT 現貨市場買賣。
我可以在 CoinW 交易 DYDX 期貨嗎？

可以。CoinW 提供 DYDX/USDT 永續期貨市場，供尋求衍生品曝險的交易者使用。