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Do Kwon：Terra 創辦人與算法穩定幣崩盤的核心人物解析

2025-11-27初級加密 101

2025-11-27

初級加密 101

誰是 Do Kwon？

Do Kwon（權度亨）是一位南韓前企業家兼軟體工程師，最知名於共同創立並擔任 Terraform Labs 執行長。Terraform Labs 是 Terra 區塊鏈、算法穩定幣 TerraUSD (UST)，以及其高波動姊妹代幣 LUNA（後更名為 LUNC）背後的團隊。2022 年 5 月，Terra 生態系統崩盤，蒸發數百億美元市值，引發加密市場史上最嚴重的暴跌之一。

在成為爭議人物並行蹤成謎數月後，Kwon 於 2023 年 3 月在黑山因持用偽造證件被捕，隨後被引渡至美國，並於 2025 年在紐約聯邦法院就與 TerraUSD 與 LUNA 崩盤相關的詐欺指控認罪。

快速摘要

Do Kwon 從一位斯坦福畢業的工程師快速躍升為高調的加密創辦人，他推廣 Terra 作為新型可編程貨幣，將 TerraUSD 描繪為「去中心化、算法驅動」的穩定幣。在巔峰時期，Terra 生態系吸引大量風投資金，整體市值一度進入全球前十大加密項目。2022 年 5 月的崩盤抹去約 400 億美元市值，引發市場連鎖性動盪，使 Kwon 成為高槓桿與監管不足風險的象徵。經多國調查後，他在海外被捕、遭引渡至美國，最終對詐欺指控認罪，並同意沒收數千萬美元資產，面臨長期刑期。

背景與進入加密領域

Kwon 於 1991 年出生於南韓首爾，就讀於斯坦福大學主修電腦科學。畢業後，他先在科技公司擔任軟體工程師，之後創立 Anyfi，一家致力於點對點連線與網狀網路的公司。這段經歷奠定他後來對區塊鏈支付系統的興趣。

2018 年，Kwon 與韓國企業家 Daniel Shin 共同創立 Terraform Labs。公司致力打造 Terra 區塊鏈，使其成為可編程支付與算法穩定幣的基礎設施，並作為傳統支付網路與中心化穩定幣的替代方案。Terra 的理念是以算法而非現金儲備維持穩定幣價值，透過與 LUNA 的動態平衡達成。

主要貢獻與影響

Terraform Labs 與 Terra 生態系統

Terraform Labs 於 2019 年推出 Terra 區塊鏈，並發布多種穩定幣與 LUNA 代幣。TerraUSD (UST) 的設計以 UST 與 LUNA 的鑄造與銷毀機制維持與美元的掛鉤，而非依賴現金或美債等傳統抵押品，使 Terra 成為算法穩定幣最具代表性的實驗之一。

Terra 生態系透過 Anchor Protocol 等應用快速擴張，後者為 UST 存款提供高收益，成為 UST 需求的重要驅動力。2022 年初，UST 市值一度突破 180 億美元，LUNA 也躋身全球市值最高代幣之一。

2022 年 5 月，UST 失去掛鉤價值急跌至數美分，而 LUNA 價格亦從百美元以上暴跌至幾乎歸零。短短數日內蒸發約 400–450 億美元市值，引發更廣泛的「加密寒冬」，市場整體估值蒸發數兆美元。

算法穩定幣與 Basis Cash

除 TerraUSD 外，後續報導指出 Kwon 亦曾參與另一款算法穩定幣 Basis Cash。他在 2020 年以化名「Rick」與「Morty」推出該項目，試圖以算法維持價值，但最終同樣未能保持掛鉤，被視為失敗案例。調查後證實 Kwon 是該項目的化名共同創辦人之一。

這些重疊的實驗使 Kwon 成為算法穩定幣最具影響力的推動者之一，但其連續失敗也使其成為全球討論此類設計在市場壓力下是否可靠的核心人物。

對加密產業的影響

Terra 的崛起讓多項 DeFi 概念普及，例如高收益穩定幣存款、鏈上合成資產，以及以算法取代傳統抵押物。許多投資機構、基金、交易平台皆在產品與基礎架構中深度整合 UST 與 LUNA。

Terra 崩盤引發連鎖效應，重倉 UST 與 LUNA 的基金被迫在其他市場平倉，導致多家借貸平台、交易公司與避險基金倒閉或接近破產。許多研究與分析將 Terra 崩盤視為引爆 2022–2023 年加密市場大崩跌的重要轉折點。

在監管層面，此事件促使全球加速推動穩定幣監管，包括更嚴格的資訊揭露、更明確的合規框架，以及對宣稱高收益即「安全」產品的更嚴審查。針對 Terraform Labs 與 Kwon 的執法案件，也成為跨境加密詐欺與算法穩定幣監理的重要案例。

角色

Kwon 曾是 Terraform Labs 與 Terra 生態的公開代表。作為聯合創辦人兼執行長，他負責 Terra 區塊鏈的發展、TerraUSD 與 LUNA 的發行，以及與交易所、基金與開發者的合作策略。他在社群媒體上直言不諱，使其於 Terra 崛起期間成為極具知名度的加密人物。

Terra 崩盤後，Kwon 的角色從項目領導者轉變為多起刑事與民事訴訟的核心被告。韓國發布逮捕令並通報國際刑警，美國監管機構則以詐欺與證券違規起訴 Terraform Labs 與 Kwon，全球投資人也陸續提起訴訟。Terraform Labs 之後在美國申請第 11 章破產保護。

截至 2025 年底，Kwon 已於美國法院承認與 TerraUSD 與 LUNA 崩盤相關的詐欺罪名，同意沒收超過 1900 萬美元資產，並面臨最高 12 年刑期，最終刑期由法院裁定。

著名語錄

“I don't debate the poor on Twitter…”——他在 2021 年回應外界批評 TerraUSD 設計時於 Twitter 發表的爭議性言論。
“Oh, I'm not using it anyway…”——於崩盤後受訪談及其韓國護照遭註銷時的回應。
“I do apologize and do own up…”——他在崩盤後表示對 Terra 崩盤負上全責並致歉。