尊敬的用戶：
為了提升您的交易體驗，特針對ETF產品在震蕩行情中提供以下風險提示，請您密切關註行情走勢與風險，及時進行倉位操作以控製風險：
一、基礎問題解釋
在了解ETF的產品風險提示前，需進行以下ETF產品基礎信息理解：
1. 什麽是凈值，凈值和價格的關系是什麽？
（1）凈值和底層資產的關系
凈值= 籃子頭寸 * 底層資產價格+籃子借幣
籃子頭寸：每個ETF持有的底層資產數量
籃子借幣：每個ETF持有的借幣數量
例如：BTC3L，如籃子資產為（籃子頭寸3BTC，籃子借幣-200U），此時底層資產BTC/USDT價格為100U，那麽此時凈值=3*100-200=100U。因此凈值主要受籃子資產的數量和底層資產價格的影響。
（2）凈值和價格的關系
ETF的價格主要圍繞ETF產品的凈值上下波動。
2. 什麽是ETF的調倉，什麽時候會調倉？
ETF分為定時調倉和不定時調倉兩種
定時調倉：是指平臺會在每日固定時點進行倉位的再平衡管理，用來保證ETF每日日初都處於約定倍數杠桿；
不定時調倉：是指在日內ETF的實際杠桿倍數超過一定水平時的臨時調倉，調倉之後處於約定倍數杠桿
以BTC3L/USDT為例，系統通過每日調倉，對ETF底層對應的現貨杠桿倉位進行盈利加倉、虧損減倉。從而保證用戶BTC3L/USDT對應的底層資產頭寸處於3倍杠桿狀態。
3. 什麽是ETF的實際杠桿倍數？
ETF實際杠桿倍數=籃子頭寸*底層資產價格/凈值
凈值= 籃子頭寸*底層資產價格+籃子借幣
因此ETF產品在當日執行定時調倉或不定時調倉前，當日的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格的變化而波動。
由於ETF產品的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格在約定倍數杠桿上下浮動，因此用戶在交易ETF產品的實際收益是根據用戶交易時的實際杠桿倍數來計算。
例如，BTC3L，設定籃子資產為（籃子頭寸3BTC，籃子借幣 -200U），底層資產BTC/USDT價格為100U，則凈值=3*100-200=100U。ETF的實際杠桿倍數=3*100/100=3
二、ETF有哪些風險，什麽情況下會出現
ETF在震蕩行情下，即日內出現先下跌後上漲，或先上漲後下跌時的情況時；
若底層資產的漲跌幅達到了不定時調倉規則的觸發線；
在系統執行完ETF產品的不定時調倉，對底層資產進行減倉操作後，將會產生ETF的凈值磨損，致使ETF的凈值下跌。屆時ETF產品的凈值，可能出現以下情況：
1. ETF的凈值和底層資產的倍數差距很大，不是約定杠桿倍數的關系
此情況多出現於，ETF產品在完成不定時調倉後，ETF底層資產價格剛剛開始回調/回漲幅度較小，ETF凈值也剛剛開始增加時。
例如：用戶在0點持有的BTC3S產品，當日BTC先上漲11.11%，後下跌9.99%的行情下，此時雖然BTC價格無變化；但由於BTC3S在底層資產BTC上漲至11.11%，BTC3S凈值下跌33.33%時候，觸發了系統不定時調倉，對籃子進行減倉操作，已產生了凈值磨損；
因此，在BTC價格已回調，無變化時，BTC3S的凈值由於磨損只上漲29.99%，對比0點仍下跌13.33%，
從而出現震蕩行情下，BTC價格無變化，BTC3S凈值下跌13.33%，二者漲跌幅差距過大，不是約定杠桿倍數關系的情況。
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時間節點 |
當日行情 |
BTC/USDT價格漲幅 |
BTC3L凈值漲幅 |
BTC3S凈值漲幅 |
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T1觸發不定時調倉 |
對比0點，BTC上漲 |
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T2完成不定時調倉後 |
對比T1時刻，BTC下跌 |
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T3 |
對比0點，價格凈值/漲幅 |
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2. ETF做多和做空兩個方向的產品凈值出現同漲或同跌
此情況多出現於，ETF產品在完成不定時調倉後，ETF底層資產價格持續回調/回漲且幅度較大，ETF凈值穩步增加時。
例如：用戶在0點持有的BTC3S產品，在一天內BTC先上漲11.11%，後下跌15%的行情下，此時雖然BTC價格下跌5.55%；但由於BTC3S在底層資產BTC上漲至11.11%，BTC3S凈值下跌33.33%時候，觸發了不定時調倉，系統對ETF的籃子進行減倉操作，已產生了凈值的磨損；
因此，在BTC價格下跌15%時，BTC3S的凈值漲幅45.00%，對比0點仍下跌3.33%，
從而出現震蕩行情下，BTC下跌5.55%，BTC3L凈值下跌16.66%，BTC3S凈值下跌3.33%，ETF做多和做空兩個產品同時下跌的情況。
數值測算如下：
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時間節點 |
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BTC/USDT價格漲幅 |
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T2完成不定時調倉後 |
對比T1時刻，BTC下跌 |
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T3 |
對比0點，價格凈值/漲幅 |
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3. 價格偏離凈值的持倉風險
ETF產品的價格圍繞凈值大小進行上下波動，行情波動較大時，會出現ETF產品的價格和凈值偏離較大的情況。對於已持有ETF產品的用戶，會有ETF產品資產折損的風險。
4. 凈值磨損
ETF產品在震蕩行情下將產生凈值磨損。
假如BTC在4天內的漲跌幅分別為5%、-5%、5%、-5%，累計漲跌幅為-0.5%，BTC*3凈值的累計漲跌幅為-4.45%，高於-0.5%*3=-1.5%。因此，在震蕩行情下，ETF產品可能會產生凈值磨損。
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BTC的漲跌幅 |
BTC3L凈值漲跌幅 |
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5. 相關的流動性和定價風險
由於ETF產品的創建和市場流動性具有集中性，CoinW將致力於提供足夠的市場流動性，以確保ETF產品的價格在合理區間。CoinW將采取合理措施，包括但不限於註資、創建更多ETF產品和在二級市場出售ETF產品、拆分或合並ETF產品，以最大化地降低上述風險。
三、ETF產品的風險提示
ETF不是長期投資，對於具有長期投資或持有ETF意圖的投資者，應自行承擔風險。由於固有的市場風險，費用，滑點，調倉算法以及任何與ETF的未知風險，ETF的凈值可能歸零，並且產品下線。ETF產品更適合單邊行情，在震蕩行情中將產生凈值磨損，請您關註行情走勢與公告信息，及時進行倉位控製，謹慎持有。
CoinW
2022/9/8
尊敬的用戶：
為了提升您的交易體驗，特針對ETF產品在震蕩行情中提供以下風險提示，請您密切關註行情走勢與風險，及時進行倉位操作以控製風險：
一、基礎問題解釋
在了解ETF的產品風險提示前，需進行以下ETF產品基礎信息理解：
1. 什麽是凈值，凈值和價格的關系是什麽？
（1）凈值和底層資產的關系
凈值= 籃子頭寸 * 底層資產價格+籃子借幣
籃子頭寸：每個ETF持有的底層資產數量
籃子借幣：每個ETF持有的借幣數量
例如：BTC3L，如籃子資產為（籃子頭寸3BTC，籃子借幣-200U），此時底層資產BTC/USDT價格為100U，那麽此時凈值=3*100-200=100U。因此凈值主要受籃子資產的數量和底層資產價格的影響。
（2）凈值和價格的關系
ETF的價格主要圍繞ETF產品的凈值上下波動。
2. 什麽是ETF的調倉，什麽時候會調倉？
ETF分為定時調倉和不定時調倉兩種
定時調倉：是指平臺會在每日固定時點進行倉位的再平衡管理，用來保證ETF每日日初都處於約定倍數杠桿；
不定時調倉：是指在日內ETF的實際杠桿倍數超過一定水平時的臨時調倉，調倉之後處於約定倍數杠桿
以BTC3L/USDT為例，系統通過每日調倉，對ETF底層對應的現貨杠桿倉位進行盈利加倉、虧損減倉。從而保證用戶BTC3L/USDT對應的底層資產頭寸處於3倍杠桿狀態。
3. 什麽是ETF的實際杠桿倍數？
ETF實際杠桿倍數=籃子頭寸*底層資產價格/凈值
凈值= 籃子頭寸*底層資產價格+籃子借幣
因此ETF產品在當日執行定時調倉或不定時調倉前，當日的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格的變化而波動。
由於ETF產品的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格在約定倍數杠桿上下浮動，因此用戶在交易ETF產品的實際收益是根據用戶交易時的實際杠桿倍數來計算。
例如，BTC3L，設定籃子資產為（籃子頭寸3BTC，籃子借幣 -200U），底層資產BTC/USDT價格為100U，則凈值=3*100-200=100U。ETF的實際杠桿倍數=3*100/100=3
二、ETF有哪些風險，什麽情況下會出現
ETF在震蕩行情下，即日內出現先下跌後上漲，或先上漲後下跌時的情況時；
若底層資產的漲跌幅達到了不定時調倉規則的觸發線；
在系統執行完ETF產品的不定時調倉，對底層資產進行減倉操作後，將會產生ETF的凈值磨損，致使ETF的凈值下跌。屆時ETF產品的凈值，可能出現以下情況：
1. ETF的凈值和底層資產的倍數差距很大，不是約定杠桿倍數的關系
此情況多出現於，ETF產品在完成不定時調倉後，ETF底層資產價格剛剛開始回調/回漲幅度較小，ETF凈值也剛剛開始增加時。
例如：用戶在0點持有的BTC3S產品，當日BTC先上漲11.11%，後下跌9.99%的行情下，此時雖然BTC價格無變化；但由於BTC3S在底層資產BTC上漲至11.11%，BTC3S凈值下跌33.33%時候，觸發了系統不定時調倉，對籃子進行減倉操作，已產生了凈值磨損；
因此，在BTC價格已回調，無變化時，BTC3S的凈值由於磨損只上漲29.99%，對比0點仍下跌13.33%，
從而出現震蕩行情下，BTC價格無變化，BTC3S凈值下跌13.33%，二者漲跌幅差距過大，不是約定杠桿倍數關系的情況。
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時間節點 |
當日行情 |
BTC/USDT價格漲幅 |
BTC3L凈值漲幅 |
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對比0點，BTC上漲 |
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2. ETF做多和做空兩個方向的產品凈值出現同漲或同跌
此情況多出現於，ETF產品在完成不定時調倉後，ETF底層資產價格持續回調/回漲且幅度較大，ETF凈值穩步增加時。
例如：用戶在0點持有的BTC3S產品，在一天內BTC先上漲11.11%，後下跌15%的行情下，此時雖然BTC價格下跌5.55%；但由於BTC3S在底層資產BTC上漲至11.11%，BTC3S凈值下跌33.33%時候，觸發了不定時調倉，系統對ETF的籃子進行減倉操作，已產生了凈值的磨損；
因此，在BTC價格下跌15%時，BTC3S的凈值漲幅45.00%，對比0點仍下跌3.33%，
從而出現震蕩行情下，BTC下跌5.55%，BTC3L凈值下跌16.66%，BTC3S凈值下跌3.33%，ETF做多和做空兩個產品同時下跌的情況。
數值測算如下：
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時間節點 |
當日行情 |
BTC/USDT價格漲幅 |
BTC3L凈值漲幅 |
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T1觸發不定時調倉 |
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3. 價格偏離凈值的持倉風險
ETF產品的價格圍繞凈值大小進行上下波動，行情波動較大時，會出現ETF產品的價格和凈值偏離較大的情況。對於已持有ETF產品的用戶，會有ETF產品資產折損的風險。
4. 凈值磨損
ETF產品在震蕩行情下將產生凈值磨損。
假如BTC在4天內的漲跌幅分別為5%、-5%、5%、-5%，累計漲跌幅為-0.5%，BTC*3凈值的累計漲跌幅為-4.45%，高於-0.5%*3=-1.5%。因此，在震蕩行情下，ETF產品可能會產生凈值磨損。
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BTC的漲跌幅 |
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5. 相關的流動性和定價風險
由於ETF產品的創建和市場流動性具有集中性，CoinW將致力於提供足夠的市場流動性，以確保ETF產品的價格在合理區間。CoinW將采取合理措施，包括但不限於註資、創建更多ETF產品和在二級市場出售ETF產品、拆分或合並ETF產品，以最大化地降低上述風險。
三、ETF產品的風險提示
ETF不是長期投資，對於具有長期投資或持有ETF意圖的投資者，應自行承擔風險。由於固有的市場風險，費用，滑點，調倉算法以及任何與ETF的未知風險，ETF的凈值可能歸零，並且產品下線。ETF產品更適合單邊行情，在震蕩行情中將產生凈值磨損，請您關註行情走勢與公告信息，及時進行倉位控製，謹慎持有。
CoinW
2022/9/8